今年A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块(kuài)又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发(fā)募(mù)集上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商近期对(duì)于基金的发行(xíng)导向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题(tí)系列指数有助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等(děng)多(duō)维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化(huà)股东(dōng)回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持(chí)央(yāng)企利(lì)用资本市场(chǎng)做强做(zuò)优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实促(cù)进央(yāng)企(qǐ)上市公司实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣(xuān)”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外发(fā)布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上看(kàn)，3只基金均(jūn)设置20亿元的(de)首发募(mù)集(jí)上限。3只基(jī)金费率也(yě)稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认(rèn)购(gòu)费(fèi)用统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添(tiān)富中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月(yuè)11日举办(bàn)“发(fā)现央企投资价值促(cù)进央企估值(zhí)回归”业(yè)务(wù)交流会暨(jì)国新(xīn)央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进(jìn)一步探索建立中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国(guó)国新(xīn)、指数(shù)公司(sī)、券(quàn)商、基金公司(sī)等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多(duō)位业(yè)内人(rén)士看(kàn)来(lái)，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士(shì)也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方(fāng)对此也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公司肯(kěn)定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不(bù)少(shǎo)央企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发(fā)行也会相对(duì)理性。”一(yī)位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人(rén)士(shì)也表示(shì)，所(suǒ)在券(quàn)商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺首(shǒu)发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们(men)近期已将考核侧(cè)重点(diǎn)放在产(chǎn)品(pǐn)保(bǎo)有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首发的考核(hé)权(quán)重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也(yě)预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的(de)发行(xíng)大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基(jī)金(jīn)公(gōng)司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而不是(shì)九只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不会过(guò)度拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局(jú)央(yāng)企主题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来(lái)资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安(ān)、银(yín)华基金等多(duō)家(jiā)机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证国新(xīn)央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个人和机构(gòu)投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会(huì)满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和(hé)改革指明了(le)方向(xiàng)，成(chéng)熟(shú)完善(shàn)的(de)估值(zhí)体系对于资本市场的价(jià)值(zhí)发现以(yǐ)及(jí)资(zī)源配(pèi)置功能的(de)发(fā)挥有重要作用，也是资本(běn)市场支(zhī)持(chí)实体经济(jì)发展的重要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中国特(tè)色估值体系”背景(jǐng)之下(xià)，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这一领域(yù)的产品积极布局(jú)。

　　“我们(men)目(mù)前储(chǔ)备了不少央(yāng)国企(qǐ)主题基金，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投(tóu)资价值。”据一位基(jī)金(jīn)公司(sī)人士表示，建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值(zhí)体系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对国有上市(shì)企(qǐ)业的关注(zhù)度，对(duì)企(qǐ)业估(gū)值(zhí)层(céng)面的各类因素(sù)做进(jìn)一步的(de)研究和(hé)探讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗国(guó)庆(qìng)表示，从长期来看，央国(guó)企(qǐ)板块的投(tóu)资逻辑是(shì)比较完备的(de)：一是(shì)央(yāng)企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策(cè)的支持与引导；二是央(yāng)企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作(zuò)用(yòng)；三(sān)是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不(bù)断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预(yù)计(jì)国资(zī)央(yāng)企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营(yíng)业绩为(wèi)央国企的估值重塑(sù)提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利(lì)能力方面来(lái)看，近(jìn)年来央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较(jiào)强的(de)“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市(shì)央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央国(guó)企上市公司质量(liàng)的(de)提(tí)升或将成(chéng)为(wèi)央(yāng)国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能(néng)力相比A股市场整体(tǐ)而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具(jù)备较(jiào)高的(de)长期投资价值，或更符合机(jī)构投资(zī)者、个(gè)人养(yǎng)老金等配(pèi)置性的(de)需求(qiú)。在中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系的推进(jìn)过程中，央企股东(dōng)回报指数(shù)具备(bèi)较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数，指数(shù)由(yóu)国新投资有限公司定制，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分红或回购(gòu)总(zǒng)额占总市值(zhí)比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央企股东回(huí)报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数(shù)行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的(de)估值水平(píng)，央企估值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈利水平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日基(jī)本是(shì)5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选择网上现金认购、网下(xià)现金认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募集规模(mó)上限为(wèi)20亿元，如(rú)果募集规模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用(yòng)来看，在认购金(jīn)额低于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续(xù)做(zuò)市商如何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基(jī)金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金指数(shù)投资部副总经(jīng)理，而汇添(tiān)富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回(huí)报(bào)指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)过去三年累计涨幅(fú)41公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员.42％，过去(qù)三年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具(jù)备较(jiào)高(gāo)的(de)长(zhǎng)期投资公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利(lì)公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员高于A股；3、肩负社(shè)会(huì)责任(rèn)，是(shì)国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值较(jiào)低(dī)，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估值提升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一定抗通胀能(néng)力(lì)和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于(yú)较低分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全(quán)市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数(shù)估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵(zòng)向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估值水平与其经(jīng)济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商明确(què)表示今年(nián)的投(tóu)资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把(bǎ)握国(guó)企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国(guó)企改(gǎi)革和中国特(tè)色估值体系推动下，当前国(guó)企价值(zhí)重估行情有望持续并形(xíng)成主线行(xíng)情。

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